FF金利と米10年債利回り
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FRBは7月26、27日の両日にFOMC（米連邦公開市場委員会）を開催。短期金利の指標であるフェデラルファンド（FF）金利の誘導目標を、前回6月会合に続いて通常の3倍となる0.75％引き上げて、年2.00～2.50％にすることを全会一致で決定しました。利上げは４会合連続。
声明公表後の記者会見で、パウエル議長は次回会合での利上げペースについてデータ次第としながらも、「インフレはあまりに高すぎる」とし、「（9月の）次回会合で、さらに異例の大幅利上げが適切となる可能性がある」と明言。また、今回の0.75％利上げで「速やかに（景気を過熱も抑制もしない）中立的な金利水準とした」と指摘した上で、政策金利を少なくとも「若干景気抑制的とする水準に引き上げる必要がある」と述べました。
一方で、個人消費の勢いには一部で陰りも見え始め、市場で大幅利上げが景気後退を招くとの懸念が強まる中、パウエル氏は「消費の伸びは大きく鈍化した」と述べ、景気減速が目立ち始めていることを認めました。ただ、労働市場の需給が引き締まっている点を強調し、米経済は「景気後退に陥っていない」と主張。景気後退は幅広い経済分野での縮小を指すが、「それは見受けられていない」と述べております。
FF金利が2.50％まで引き上げられ、FOMCメンバーが想定している景気を熱しも冷ましもしない「中立金利」に達しました。FOMCメンバーは6月時点で年末時点の政策金利を3.375%としており、シナリオ通りなら今年残り3回の会合で利上げペースが鈍る見通しとなります。
ただ、パウエル議長は今後の利上げペースについてデータ次第と述べております。9月のFOMCまでにインフレ関連指標や、米雇用統計は7月、8月と2ヶ月分発表されますが、インフレ高進が収まらなければ、再度1.00％の利上げ観測が再燃する可能性もありそうです。
一方で、急速な金融引き締めによるリセッション（景気後退）懸念が強まっております。
今晩は2022年4-6月期米GDP（国内総生産）速報値が発表されますが、市場の一部では1-3月期（前期比年率1.6％減）に続いてマイナス成長を予想する向きもあり、統計上の定義としてはリセッション（景気後退）となる可能性があります。
最終的な判断は全米経済研究所（NBER）の判定次第となりますが、仮にマイナス成長となれば利上げ打ち止め観測も出てきそうです。
Fedウォッチ
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最後に、CMEが公表している「Fedウォッチ」によると、7月27日時点で12月のFOMCで想定されるFF金利は3.50％が47.0％を占め、一番多くなっております。
現状では、市場では利上げペースを緩めながら、FOMCメンバーが想定している目標（3.375%）までFF金利が引き上げられるとの見方が多い様です。なお、4.00％を想定する割合は2.5％となっております。
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